3月4日PG2504合约收于4482元/吨，跌落60元/吨，跌幅1.32%。3月4日夜盘PG2504合约收于4455元/吨，跌落27元/吨，跌幅0.60%。华南现货价格5248元/吨，持稳。

　　全球LPG商场供需宽松格式不改，沙特CP价格下调，FEI运转疲软。国内PDH开工震动处于同期中位。MBTE与烷基化开工走升，醚后C4链条景气上升。上周到船较少港口库存有所去化，估计本周到船添加，港口库存上升概率较大。

　　此前3月合约基差修正带动4月合约走强，但LPG走势仍首要遭到原油影响，盘面对液化气本身根本面的买卖有限。原油价格继续偏弱运转，害处跟从原油节奏在跌落通道上沿逢高做空04合约，购入较高虚值看涨期权维护

　　欧洲方面，TTF跌落趋势连续，收于42.845欧元/MWh，跌幅5.2%。

　　咱们以为继续数月的强实际弱预期结构面对完结，首要有以下几点理由：1、跟着时刻推移、旺季去库周期接近完毕，行将进入冷季补库周期，低库存导致供需失衡以及逼仓的危险不再有用，强实际的定价效果下降，弱预期的定价效果提高。2、此前根据欧盟不合理库存方针与冰冷气候的逼空进程中，多头要素已进行彻底充沛的定价，但随后价格快速回落40-50欧元区间且抵达下沿，阐明多空力气之间已趋向不平衡。3、继续近一个月的偏冷气候完毕，中期气候将继续偏暖，供给了跌破强实际弱预期结构下40-50欧元运转区间的时刻窗口。

　　咱们此前阐明一旦俄罗斯向欧洲输气取得某些特定的程度的康复，全球天然气供需将敏捷转向全面宽松，但当时抵触平缓的是美俄两边而非欧俄两边，欧盟出于地舆政治学诉求，在疆域改变的红线上难以退让，美国力气撤出后，欧洲与俄罗斯的对立程度将增强而非平缓，因而康复输气并非基准景象，美乌谈判往后形势变数添加，后续跟进重视德国等首要国家领导人表态。

　　短期来看，小规模降温进程完毕，TTF跌落趋势估计连续，害处前期空单继续持有。

　　美国方面，产值提高缓慢布景下，多空博弈依然剧烈，美国对加拿大征收25%关税给予多头助力，HH再度上行至4.301美元/MMBtu，涨幅3.3%。

　　寒流完毕后价格下降不流通，中心原因首要在于产值提高起伏有限，若产值未能继续提高，低库存将支撑HH在3.5-4美元/MMBtu区间震动，美国对加拿大征收25%关税事情对商场构成新的冲击，助推HH进一步上行，不过咱们在此前专题报告中剖析，加拿大进口占美国天然气总供给有限，4美元/MMBtu上方并非根据根本面的合理定价，上涨仍以博弈性要素为主，害处暂时坚持张望。等候产值提高后逢高加空。